Quand le VIX flambe, Wall Street tremble. Cet indice, souvent surnommé “baromètre de la peur”, en dit long sur l’état psychologique des marchés. Retour sur un thermomètre pas comme les autres, capable de faire frissonner les investisseurs les plus aguerris.
VIX : le baromètre de la peur… et de la volatilité des marchés
Le VIX, surnommé “l’indice de la peur” de Wall Street, est un indicateur créé en 1993 par le Chicago Board Options Exchange pour mesurer la volatilité du marché financier américain. À travers l’analyse des options du S&P 500, il quantifie les anticipations de volatilité des investisseurs sur les 30 prochains jours. En avril 2025, le VIX a clôturé à 30,89 après une baisse significative depuis un sommet supérieur à 60. Le VIX reflète une nervosité persistante des marchés, notamment liée aux tensions commerciales mondiales.
Les fondamentaux du VIX : l’indicateur de volatilité référent
Le calcul du VIX repose sur l’analyse mathématique des prix des options d’achat et de vente du S&P 500. Cette méthode sophistiquée permet d’extraire la volatilité implicite contenue dans les prix du marché en temps réel.
Un écart-type statistique transforme ces données en pourcentage annualisé, reflétant les anticipations des investisseurs sur l’amplitude des fluctuations à venir.
[En clair, plus les investisseurs sont inquiets, plus ils sont prêts à payer cher des options de protection. Le VIX capte ce prix — donc cette peur — en temps réel.]
Par exemple, un VIX à 25 signifie que le marché s’attend à des variations de plus ou moins 25% sur une base annuelle.
Les contrats à terme et produits dérivés liés au VIX permettent aux investisseurs de se couvrir contre l’incertitude ou même d’en tirer profit. Cette innovation a révolutionné la gestion du risque sur les marchés financiers.
La création du VIX par le Chicago Board Options Exchange
Le 19 janvier 1993 marque un tournant pour les marchés financiers avec le lancement officiel du Volatility Index par le Chicago Board Options Exchange. Cette innovation découle des travaux de recherche des professeurs Menachem Brenner et Dan Galai, qui avaient proposé dès 1989 la création d’indices de volatilité.
À l’origine, le calcul se basait sur le S&P 100, avant d’évoluer vers le S&P 500 en 2003 pour offrir une vision plus large du marché. Cette modification a renforcé sa pertinence comme baromètre des anticipations des investisseurs.
Le succès fut immédiat : rapidement adopté par la communauté financière, le VIX s’est imposé comme une référence mondiale pour mesurer la nervosité des marchés. Sa popularité a conduit à la création d’indices similaires sur d’autres places boursières internationales.
Comment interpréter les niveaux du VIX en bourse ?
Les seuils critiques de l’indice de la peur
La lecture du VIX s’articule autour de seuils d’alerte précis pour les investisseurs. Un niveau sous 20 points signale une période d’accalmie sur les marchés, tandis qu’une valeur entre 20 et 30 points traduit une inquiétude modérée.
Le franchissement des 30 points marque l’entrée dans une zone de forte agitation. Au-delà de 40 points, le marché entre en phase de stress aigu. Cette situation exceptionnelle ne s’est produite que dix fois depuis 1986, notamment lors du krach de 1987 et de la crise des subprimes en 2008.
Le niveau actuel de 37,56 au 11 avril 2025 reflète les tensions liées aux droits de douane annoncés par Donald Trump. Cette hausse brutale place le VIX dans une zone particulièrement surveillée par les analystes financiers.
La corrélation avec le S&P 500 et le Dow Jones
La relation entre le VIX et les grands indices américains révèle une corrélation négative remarquable. Les statistiques du Cboe démontrent que depuis 1990, le VIX évolue à l’opposé du S&P 500 dans 80% des cas.
Un exemple frappant s’est manifesté début avril 2025 : quand le S&P 500 a chuté de 6%, le VIX a bondi de 51%. Cette dynamique inverse s’observe également avec le Dow Jones, mais à un degré moindre.
Les données historiques montrent une corrélation médiane de -0,81 entre le VIX et le S&P 500, soulignant le rôle du VIX comme baromètre des périodes de turbulence sur les marchés américains. Le mois d’avril 2025 marque d’ailleurs la plus forte volatilité enregistrée depuis la pandémie de 2020.
L’impact sur les marchés européens : CAC 40 et DAX
Les fluctuations du VIX résonnent fortement sur les places boursières européennes. Le CAC 40 réagit particulièrement aux mouvements de l’indice américain : une hausse brutale du VIX entraîne généralement un repli marqué des valeurs françaises.
Le DAX allemand montre une sensibilité similaire aux variations du baromètre américain. En avril 2025, la montée du VIX à 37,56 points a provoqué un décrochage de 3,1% du DAX vers 22.440 points, tandis que le CAC 40 a enregistré une baisse de 3,3%.
Cette dynamique s’explique par l’interconnexion croissante des marchés mondiaux et la présence massive d’investisseurs internationaux sur les places européennes. Les gérants utilisent désormais le VIX comme signal d’alerte pour ajuster leurs positions sur l’ensemble des marchés développés.
Quel est un bon score VIX ?
Un score VIX optimal se situe traditionnellement entre 12 et 20 points. Cette zone reflète un équilibre sain sur les marchés financiers, caractérisé par une progression mesurée des cours et une confiance raisonnable des investisseurs.
La plage 20-25 points signale une vigilance accrue mais reste acceptable. Au-delà, chaque palier traduit une anxiété grandissante : 25-35 points marque une phase d’instabilité, tandis qu’un dépassement des 35 points alerte sur des conditions exceptionnelles nécessitant une révision des stratégies d’investissement.
Les périodes où le VIX descend sous les 12 points méritent aussi l’attention : elles peuvent révéler un excès d’optimisme, précurseur potentiel de corrections futures.
Comment est calculé le VIX ?
Le rôle de la volatilité implicite
La volatilité implicite représente l’estimation des mouvements futurs du marché sur une période de 30 jours. Cette mesure sophistiquée s’extrait directement des prix des options négociées sur le S&P 500.
Un VIX élevé traduit des anticipations de fortes oscillations à venir, tandis qu’une valeur basse suggère une période de stabilité attendue. Les traders professionnels exploitent ces signaux pour calibrer leurs stratégies d’investissement.
Les niveaux de volatilité implicite servent aussi d’indicateur avancé : une hausse rapide peut annoncer un retournement de tendance sur les marchés. L’analyse des courbes de volatilité permet d’identifier les zones de stress potentiel avant même que les prix ne réagissent.
L’intégration des options du S&P 500
Le mécanisme d’intégration repose sur une sélection minutieuse des options du S&P 500 avec une échéance comprise entre 23 et 37 jours. La formule mathématique prend en compte à la fois les puts et les calls, pondérés selon leur prix d’exercice.
Les analystes du CBOE examinent quotidiennement plus de 500 contrats d’options différents pour calculer l’indice. Une attention particulière est portée aux options proches du cours actuel du marché, car elles reflètent les anticipations les plus précises des investisseurs.
La méthodologie de pondération s’adapte en temps réel aux variations du marché. Un système automatisé analyse les données toutes les 15 secondes pour garantir une réactivité maximale aux changements de sentiment des investisseurs.
Le VVIX : mesurer la volatilité du VIX
Le VVIX représente un indicateur de second ordre qui mesure les fluctuations attendues du VIX lui-même. Avec une moyenne historique de 92 points, cet outil sophistiqué permet aux investisseurs d’anticiper les mouvements du baromètre principal.
La particularité du VVIX réside dans sa construction mathématique : il analyse les options portant directement sur le VIX, créant ainsi une lecture plus fine des anticipations du marché. Cette approche permet d’identifier les périodes où la nervosité des investisseurs pourrait s’intensifier rapidement.
Les données d’avril 2025 montrent un VVIX à 115 points, suggérant une probabilité accrue de mouvements brusques du VIX dans les semaines à venir. Cette situation alerte les gestionnaires de portefeuille sur un possible renforcement des turbulences boursières.
Les instruments financiers liés au VIX
Le trading des futures sur la volatilité
Le marché des futures VIX s’est considérablement développé depuis leur introduction en 2004. Ces contrats standardisés permettent aux traders de parier directement sur les niveaux futurs de volatilité du marché américain.
La négociation s’effectue sur des échéances mensuelles, avec un volume quotidien moyen dépassant les 250 000 contrats en 2025. Le multiplicateur standard de 1000 dollars amplifie chaque mouvement de point du VIX.
Les stratégies les plus courantes incluent :
- L’arbitrage entre différentes échéances
- La couverture des positions actions
- Le trading directionnel pur
La liquidité exceptionnelle de ce marché attire autant les investisseurs institutionnels que les traders particuliers avertis.
Les ETF répliquant l’indice VIX
Les ETF VIX représentent une solution accessible pour les investisseurs souhaitant s’exposer à la volatilité des marchés. Le produit phare en 2025 reste l’Amundi S&P 500 VIX Futures Enhanced Roll UCITS ETF, avec un encours de 2,3 milliards d’euros.
Ces véhicules d’investissement présentent néanmoins des particularités à maîtriser. La structure même des ETF VIX les rend sensibles au phénomène de “contango”, provoquant une érosion progressive de leur valeur en période de stabilité prolongée.
Les performances d’avril 2025 témoignent de cette complexité : alors que le VIX chutait de 18%, certains ETF affichaient des variations plus marquées, allant jusqu’à -25%. Cette dynamique souligne l’importance d’utiliser ces instruments comme outils de diversification plutôt que comme investissement principal.
Les stratégies de couverture avec le VIX
La mise en place d’une protection de portefeuille via le VIX s’appuie sur sa corrélation négative avec les marchés actions. Un gestionnaire peut, par exemple, allouer 5% de son capital à des instruments de volatilité pour amortir une baisse potentielle de 20% sur ses positions longues.
Les approches dynamiques permettent d’optimiser cette couverture en ajustant l’exposition selon les niveaux du VIX. Une stratégie répandue consiste à renforcer la protection quand l’indice descend sous les 15 points, anticipant un retour de la volatilité.
L’efficacité de ces couvertures s’illustre particulièrement en période de stress. En avril 2025, les portefeuilles protégés par le VIX ont limité leurs pertes à 8% lors de la correction liée aux tensions commerciales, contre 15% pour les positions non couvertes.
Les moments historiques du VIX depuis 2008
La crise des subprimes de 2008 a propulsé le VIX à son record absolu de 89,53 points en octobre, reflétant la panique généralisée sur les marchés financiers. Cette période reste gravée dans la mémoire des investisseurs comme un moment charnière.
Le krach éclair de 2010 a fait bondir l’indice à 48 points en quelques minutes, démontrant sa sensibilité aux événements brutaux. Mars 2020 marque un autre sommet avec la crise sanitaire, le VIX atteignant 82,69 points lors du premier confinement mondial.
La période 2021-2024 a connu des pics plus modérés mais significatifs, notamment lors des tensions géopolitiques majeures. Le conflit en Ukraine a notamment fait grimper le baromètre de la peur à 35 points en 2022, tandis que la crise bancaire de 2023 l’a poussé vers les 45 points.
Comprendre le VIX, ce n’est pas prédire l’avenir. C’est apprendre à écouter les battements du marché — et savoir quand il vaut mieux rester calme pendant la tempête.
A retenir sur le VIX
| Niveau du VIX | Signification |
| < 12 | Optimisme excessif (attention aux bulles) |
| 12 – 20 | Calme relatif sur les marchés |
| 20 – 30 | Inquiétude modérée |
| 30 – 40 | Forte nervosité, volatilité élevée |
| > 40 | Panique généralisée, stress de marché |
En résumé : Le VIX monte souvent quand les marchés chutent — une relation inverse observée dans 80 % des cas. C’est ce qui en fait à la fois un signal d’alerte précieux… et un bon outil de couverture pour les investisseurs prudents.
FAQ – Autour de l’indice VIX
Le VIX peut-il être négatif ?
Non, il représente une volatilité annualisée exprimée en pourcentage, et par définition, une volatilité ne peut être inférieure à zéro.
Quelle est la différence entre le VIX et le VVIX ?
Le VIX mesure la volatilité attendue du S&P 500. Le VVIX, lui, mesure la volatilité attendue… du VIX lui-même. C’est un indicateur de “volatilité de la volatilité”, utilisé pour anticiper des mouvements extrêmes du marché.
Peut-on investir directement dans le VIX ?
Non, on ne peut pas acheter le VIX comme une action. Mais il existe des produits dérivés (futures, options) et des ETF qui permettent de s’exposer indirectement à ses variations.
VIX Futures : c’est quoi exactement ?
Les VIX Futures sont des contrats à terme qui permettent d’anticiper la volatilité future du marché. Ils sont principalement utilisés par les investisseurs institutionnels pour se couvrir contre les turbulences à venir.
Quelle est la meilleure stratégie quand le VIX est élevé ?
Un VIX élevé signale souvent une période de forte incertitude… mais aussi de possibles opportunités à moyen terme, quand les marchés sont en repli. Certains investisseurs choisissent de réduire leur exposition au risque, d’autres profitent des baisses pour renforcer progressivement.
Chez Linxea, on recommande une approche simple et efficace : mettre en place ou poursuivre ses versements programmés.
Pourquoi ? Parce qu’investir régulièrement, y compris dans les périodes chahutées, permet d’acheter à des points d’entrée parfois plus bas, donc potentiellement plus favorables sur le long terme. Cela évite aussi de prendre des décisions impulsives dictées par la peur ou l’euphorie.
L’épargne, ce n’est pas du trading. C’est de la méthode.
