Une SCPI offensive tournée vers la performance
2017 est à inscrire d’une pierre blanche pour PF0. Déterminée à prendre une dimension européenne, la SCPI a en effet, signé son 1er investissement en dehors de la France (un EHPAD en Allemagne). Au-delà d’une diversification géographique bienvenue, cette acquisition est emblématique d’une politique amorcée en 2016 et qui vient à contrepied de l’allocation classique des SCPI de bureaux. À savoir cibler 3 classes typologiques complémentaires : les bureaux, les, commerces et les actifs acycliques. Une stratégie payante car, outre la revalorisation de la part en milieu d’année (de 932€ à 946€) pour refléter l’appréciation du patrimoine, PF0 a su délivrer un taux de distribution de 4,91% bien supérieur à la moyenne du marché (4,43%).
Les chiffres significatifs de l’exercice 2017 (2016)
- Collecte (nette) : 129,4 M€ (111 M€)
- Collecte brute : 148 M€ (119,4 M€)
- Capitalisation : 582,3 M€ (445 M€)
- 6 934 (5 560) associés et 615 516 parts (477 346)
Le patrimoine immobilier 2017 (2016)
- 32 (19) acquisitions à 142 M€ (111 M€) pour un taux de rendement de 6% (6,12%)
- 4 (10) cessions : 5 M€ (21 M€)
- 129 actifs (99) pour 257 880 m2 (209 531 m2)
- Nombre de locataires : 379 (343)
- Répartition géographique : Paris 1% (1,59%), Île de France 40% (42,94%), Province 54% (55,48%), zone euro 5% (0)
- Répartition typologique : Bureaux 61% (69%), commerces 26% (26%), Actifs acycliques 14% (5%)
- Loyer : 29,84 M€ (24,46 M€)
- Valeur d’expertise du patrimoine : 526,5 M€ (406,1 M€)
- Valeur de reconstitution : 994,67 € (1 016,22 €)
- Valeur de réalisation : 823,43 € (853,53 €)
- Taux d’endettement : 1,92%
- Le taux d’occupation moyen de l’année : 92,19% (91,52%)
Les performances 2017 (2016)
- Résultat : 46,85 € (45,15 €)
- Dividende : 46 € (46 €)
- Prix acquéreur moyen de la part : 937 € (932 €)
- TDVM : 4,91% (4,94%)
- Report à nouveau : 1,7€* (3,23 €)
La modification du plan comptable des SCPI sur les modalités de calcul des provisions liées aux travaux a eu un impact négatif sur le report à nouveau de l’ordre de 1,88 € par part
Les perspectives
PF0 envisage de verser un dividende entre 45€ et 46€ en 2018 qui sera ajusté au 4ème trimestre en fonction du résultat de l’exercice. Cette année, l’objectif est de renforcer l’exposition européenne en hébergements de santé ou hôtelier sans négliger les bureaux en province pour appuyer la complémentarité de la stratégie. Enfin, la société de gestion pourra conduire des arbitrages sur des immeubles offrant des plus-values et dont la création de valeur est très réduite afin de cristalliser les gains et les réinvestir sur des biens à potentiels.
L’avis du conseil de surveillance
La réouverture du capital en octobre 2015 a permis à PF0 de « progresser et se structurer » en 2017. Dans ce contexte, la SCPI va poursuivre ses investissements européens et utiliser le levier du crédit pour obtenir un effet relutif sur ses résultats. En plus de la reconnaissance de la « parfaite transparence » de Perial, le CS compte aussi sur son « efficacité » pour atteindre ces objectifs.
Pour en savoir davantage : SCPI PFO
